中国秘密购买更多黄金，为提升全球地位做好准备

明曲

中国秘密购买更多黄金，为提升全球地位做好准备

尽管 99% 的媒体都在关注中国央行 (PBoC) 的官方数据——误导性地声称在暂停六个月后，11 月份增加了 5 吨黄金——但中国央行在伦敦“未报告”的购买量在 9 月份达到了惊人的 60 吨，10 月份又增加了 55 吨。

虽然英国 11 月份的跨境贸易统计数据尚未公布，但我预计还会有另一次类似规模的购买。

中国当局认为黄金在未来的国际货币体系中将发挥更大的作用，否则他们不会继续购买如此大量的黄金。仅从伦敦来看，自 2022 年初俄罗斯外汇资产被西方“冻结”以来，中国人民银行就已囤积了 1,000 吨黄金。

伦敦对华出口是中国人民银行购买的替代指标

自今年 7 月以来，我一直在写，中国国内市场进口的黄金中很大一部分不是由私营部门购买的。我们可以得出结论，从英国出口到中国的金条是秘密运往中国人民银行的。

最初，我的分析基于中国国内黄金市场的明显盈余——这是由于供应（矿山、再生金和进口）超过需求造成的。这种盈余最可能的解释是，中国央行是黄金大量进口的幕后推手。

中国黄金供需



图 1。从 2022 年到 2024 年 11 月，中国黄金市场出现盈余，因为进口和国内开采的黄金超过了 SGE 的提款量。

当 9 月份上海黄金交易所 (SGE) 的溢价变为负值，但中国当月总进口量却达到 95 吨时，我的发现变得更加明显。

对于任何一家金银银行来说，在国外购买黄金并在 SGE 亏本出售都是没有经济意义的。因此，我得出结论，9 月份从伦敦金银市场出口到中国的 60 吨（400 盎司金条）进入了北京中国人民银行的金库。

中国人民银行保持步伐，10 月份购买了 55 吨。

我在上一篇文章中提到了以下内容：

……我们可以看到，10 月份，SGE 以折扣价交易，而进口量达到 95 吨，与上个月相同。我强烈怀疑中国人民银行再次在伦敦秘密购买黄金。

英国税务海关总署（HMRC）——英国的税务、支付和海关当局——最近发布的数据显示，10 月份确实有 55 吨黄金从伦敦地区运往中国。



世界银行地图（灰色/白色）
图 2。地图由 Wikimedia 提供。

与此同时，中国人民银行很可能也在其他地方购买了黄金。根据中国海关总署的数据，10 月份北京地区的总进口量为 69 吨。这比从伦敦运来的量多 14 吨。

我之前分享的一张图表是中国人民银行公开披露的黄金购买量与英国对华黄金出口量的对比图。图表显示，两者之间存在松散的相关性，“尽管中国人民银行通常需要长达一年的时间才能公开报告其收购情况，并将其中约 65% 隐藏起来”（引自我 2024 年 11 月 26 日的文章）。



中国人民银行官方黄金购买量与英国对华出口量对比
图 3. 中国人民银行公开披露的黄金购买量与英国对华黄金出口量对比，后者是中国央行秘密购买的指标。

仅在 9 月（中国人民银行秘密恢复在伦敦购买）两个月后，中国人民银行就向世界透露，11 月仅购买了 5 吨黄金。即使是这一部分事实也提振了黄金市场的情绪。想想看。

中国央行目前购买的黄金至少是报纸上报道的十倍，但市场仅凭这些消息就兴奋不已！

高盛报道中国人民银行在伦敦购买黄金

与此同时，我的研究成果被高盛 (GS) 采纳，因此越来越受关注。下面您可以看到 GS 的一张图表，其中展示了我在 7 月份首次展示的内容，但设计有所不同。


高盛 9 月英国对华黄金出口量
图 4。由高盛提供。

底部写着“我们对中国央行在伦敦场外交易市场购买量的估计是基于英国海关 (HMRC) 报告的英国向中国出口大金条的情况。”（重复我自己的结论。）最终其他媒体也会开始报道这些巨额购买量。

对我来说，这个话题让我想起了我早期分析 SGE 提款的工作。2013 年，我开始关注从 SGE 金库中提取的黄金数量，记录了为什么这是中国批发需求的代表。这意味着，当时中国的黄金需求是咨询公司所说的两倍。几年后，没有人再争论 SGE 提款的意义了。

黄金在国际货币体系中的作用将增强

11 月，上海黄金交易所的黄金仍在折价交易，但中国黄金总进口量激增至 122 吨。毫无疑问，中国人民银行再次在伦敦金银市场大获成功。


2024 年中国黄金市场
图 5。中国央行在海外金银银行订购黄金，并将运输到北京的工作外包给这些银行，这使得这些银行必须在海关登记黄金。

我最近估计中国人民银行的真实黄金持有量约为 5,000 吨，这一数字与中国向国际货币基金组织披露的 2,271 吨形成鲜明对比。（我将在后续文章中证实我的估计。）

值得注意的是，西方的一些大型投资者似乎正在嗅到黄金市场的重大发展。尽管英国 10 月份向中国出口了 55 吨黄金，但英国本身净进口了 110 吨。

谁买的？根据 GoldChartsRUs.com 的朋友兼数据管理员 Nick Laird 编制的统计数据，最有可能的是机构资金，因为存放在伦敦的 ETF 持有量仅增加了 18 吨。


英国每月黄金净进口量
图 6。西方机构资金也一定在购买黄金，因为伦敦的流入量很大。顺便说一句，HMRC 的数据显示，向英国出口黄金的国家大多是矿业国家（澳大利亚、加拿大、哈萨克斯坦、南非、美国、乌兹别克斯坦），其次是德国、新加坡和瑞士。

这确实是黄金的激动人心的时刻。

中国货币当局并非毫无理由地以每月约 60 吨的速度从英国购买黄金——自乌克兰战争以来，目前已购买了 1,000 吨。中国人显然认为黄金在未来的国际货币体系中将发挥更大的作用。

在同一 30 个月内，中国持有的美国国债价值下降了 2500 亿美元。

我们正在目睹从“美元回收”（1971 年至 2021 年的现状）向“黄金回收”的转变。各国越来越多地选择黄金，而不是将贸易盈余投资于美元。

沙特央行也在暗中购买黄金，而许多央行都在公开购买黄金。

结果，美国过度的公共债务（占 GDP 的 122%）越来越少地由外国人资助，更不用说外国央行了。这迫使财政部要么减少财政赤字（目前占 GDP 的 6%，祝你好运！），支付更高的利率并加速债务螺旋，要么通过通货膨胀来摆脱困境。

除了美元武器化之外，(全球)债务过剩也是各国央行增加黄金储备的一个动机，因为从历史上看，通货膨胀是重组债务最常见的方式。



来源：简·纽文豪伊斯
翻译：明白
2024-12-28